Segundo a lenda contada pelos índios caigangues, que habitavam as margens dos rios Paraná e Iguaçu, o mundo era governado por Tupã. Mboi, o Deus Serpente, filho de Tupã, vivia no rio Iguaçu e era protetor dos caigangues.

Para agradecer ao Deus Serpente, todos os anos a tribo oferecia uma das mais belas virgens para o culto à divindade. Igobi, o destemido cacique de uma das tribos, tinha uma filha chamada Naipí, tão bela que as águas do Iguaçu paravam quando ela se mirava. O Deus Serpente um dia viu Naipí se banhando nas águas do rio e a desejou. Por isso, coube, naquele ano, à tribo de Igobi consagrar Naipí ao poderoso Deus Serpente.

Os preparativos da festa foram iniciados e começaram a chegar aos índios de outras tribos caigangues. Numa delas estava o guerreiro Tarobá, que ao avistar Naipí, apaixonou-se. Num encontro no meio da selva, Tarobá e Naipí resolveram fugir no dia da festa da consagração da jovem.

Durante os festejos, quando todos já estavam exaustos pelos folguedos e pela bebida cauím e quando o Deus Serpente já havia se recolhido ao fundo do rio, os dois amantes iniciaram a fuga em uma piroga, preparada anteriormente por Tarobá. Mas as vigorosas remadas de Tarobá acordaram o Deus Serpente, que saiu em perseguição aos fugitivos. Como Mboi percebeu que não iria alcançar os dois, que em pouco tempo estariam nas águas do rio Paraná, onde sua fúria não os atingiria, a divindade mergulhou nas entranhas do rio provocando uma explosão projetando no abismo os fugitivos, formando as Cataratas do Iguaçu.

Segundo a lenda, Naipí foi transformada em uma rocha, abaixo das cataratas, e Tarobá em uma palmeira, no início do abismo.

Mboi se esconde até hoje em uma gruta na Garganta do Diabo, onde vigia para que os dois amantes jamais possam realizar seu sonho de amor.

Todas as vezes que o arco-íris aparece nas cataratas é o sinal de que o amor dos dois se encontra presente.